一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• CME“美联储观察”显示，市场几乎已定价美联储3月按兵不动：维持利率不变概率95.5%、降息25bp仅4.5%；往后看，4月仍以不变为主（81.7%），仅小幅计入一次降息（17.7%），到6月累计降息25bp的概率升至41.5%，整体反映降息预期后移且力度有限。

• 特朗普正酝酿与古巴达成一项可能近期公布的经济协议，讨论方向包括放宽美国人赴哈瓦那旅游限制、以取消部分制裁作为交换，并涉及港口、能源与旅游等交易安排，甚至探讨为古巴现总统提供“退出机制”、允许卡斯特罗家族留在岛上；但协议细节、时间表及美方具体回报仍不明朗。

2、 全球市场动态

• 中东战事导致运输受阻与供应链中断，原油、天然气等大宗商品价格与期权隐含波动率齐升，企业和交易员史无前例地加大对冲、成交量创纪录；市场定价显示这可能不是短期冲击，而是向金属、化肥与农产品扩散的持续性波动。

• 中东冲突推升油价并引发产量削减与霍尔木兹海峡运输受阻，美、布两油已突破100美元；美国汽油均价一周内跳涨16%至3.45美元/加仑，若WTI继续走高，零售油价可能冲破4美元，从而单独拉升美国CPI同比约0.3–0.5个百分点，并通过柴油、机票、食品与公用事业等链条进一步抬升通胀压力，迫使美联储及全球央行面临更棘手的政策权衡。

• 美国2月非农就业人数意外减少9.2万人，失业率略升至4.4%。

3、 地缘与风险事件

• 以色列对伊朗约30处燃料库发动“超预期”空袭，令美国战事以来首次对以方强烈不满：白宫担心打击民用基础设施会激化伊朗民意、推高油价并加大冲突升级与报复风险；伊朗也警告若袭击持续将扩大反击，分歧预计将上升到美以高层讨论。

• 伊朗宗教与权力核心已指定哈梅内伊之子穆杰塔巴接任最高领袖，这一“强硬接班”被解读为对华盛顿的直接回击：德黑兰选择对抗而非妥协，革命卫队影响力或进一步上升，国内管控趋严、对外姿态更具报复性；在战事升级与内外压力叠加下，地区冲突与油市风险也更难迅速降温。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年03月06日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1073.32吨,较上一个交易日减少2.57吨。2026年03月06日现货黄金自5086.76美元/盎司开盘后拉升至5142美元一线，随后震荡下行在5065美元一线获得支撑。美盘交易时间收非农数据影响一度走高，最高向上触及5174.651美元/盎司，最终收于5171.798美元/盎司，涨87.168美元或1.71%。

基本面消息，上周美国非农大幅不及预期、失业率抬升但薪资仍偏强，一方面维持了市场对年内降息的想象，另一方面也把“增长放缓+通胀黏性”的滞胀讨论重新推到台前；与此同时，中东冲突升级叠加霍尔木兹海峡扰动与部分产油国停产/减产，油价暴力上行站上100美元上方，通胀回升风险被迅速重定价，美债收益率与强势美元对金价形成反向牵制。

受此影响，黄金上周五在降息预期助推下快速拉升，盘中一度站上5170美元并收于高位，但周线却录得五周来首次回落，反映“利多兑现后获利了结+美元与利率重新走强”的拉扯；本周一亚盘金价回吐明显，一度失守5100并下探至5040一线附近，说明当前驱动更像是“油价—通胀—政策路径”对黄金的边际影响正在盖过单纯的地缘避险叙事。

市场情绪方面，资金在风险事件下并未只向黄金单边集中，而是更明显地涌向原油与美元这两条更直接的“冲突定价”主线；在油价高位可能推升后续CPI、并压缩美联储降息空间的担忧下，黄金的避险属性出现阶段性“失灵感”——买盘仍在（5000上方的配置需求与通胀对冲逻辑未消失），但追高意愿被更高的波动率和更不确定的政策前景显著削弱，短线资金更倾向快进快出。

技术分析上，当前结构更像高位宽幅震荡而非趋势反转，5000美元仍是关键心理与多空分水岭，短线支撑关注5040/5000区域，若有效跌破则可能引发更深的回撤测试4900附近；上方压力首先在5100—5170区间，重新站稳后才有望打开5200上方乃至更高目标的空间。整体而言，走势大概率仍以“数据（CPI等）+油价波动+美元强弱”驱动的高波动箱体为主，策略上更偏向回撤承接而非情绪追涨。

重点数据关注：美国2月纽约联储1年通胀预期。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息。

当日目标区间：上方压力首先在5100—5170区间，重新站稳后才有望打开5200上方乃至更高目标的空间。

三、 总结和展望

美国宏观层面，CME“美联储观察”显示市场几乎已经把3月按兵不动写进价格（维持不变约95.5%），降息预期整体后移且幅度有限；与此同时，2月非农意外转弱、失业率小幅上行但薪资仍偏强，使“增长放缓+通胀黏性”的滞胀讨论再度升温。更关键的变量来自中东：战事升级叠加霍尔木兹海峡实质性受阻、部分产油国停产/减产，推动油价快速冲上三位数并带动天然气及相关商品波动率飙升，通胀回升风险被重新定价；以色列对伊朗燃料设施的超预期打击还引发美以罕见分歧，伊朗强硬接班进一步抬升冲突长期化概率。在此背景下，特朗普对古巴的潜在经济协议虽带来边际缓号，但对主线风险的对冲作用有限。

受上述宏观与地缘共振影响，市场短线呈现“资金更偏向美元与能源、黄金高位震荡”的结构：黄金受降息预期与避险需求支撑，但强势美元、通胀再抬头以及利率路径不确定，容易形成冲高回落式的高波动；原油则成为当前风险溢价的核心载体，其持续性将直接决定通胀与央行政策的再平衡。往后看，若油价在高位停留并向运输、化工、航空与食品等链条传导，全球央行将更难在经济走弱时快速转向宽松；反之，一旦海峡通行改善或供应端出现缓解，风险溢价回吐也可能带来跨资产的快速再定价。本周重点仍是通胀数据与通胀预期（如纽约联储通胀预期）对政策预期的校准，以及中东军事行动、航运与产量变化的最新进展；策略上更应强调仓位与止损纪律，避免在波动率高企阶段用方向性重仓去“事件”。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com